市值腰斩！全线溃败

我国电商规模不断扩大，快递市场也一直水涨船高。

纵观国内，顺丰在快递领域无疑是一枝独秀，以其快速的配送效率逐渐扩大市场占比，在物流快递行业中，长期处于领先地位。

但自从4月以来，顺丰发布史上首份亏损季度财报、股价狂跌开始，一切似乎都变得不同寻常起来。

截止8月20日收盘，顺丰股价已跌至58.06元，相比于市值巅峰时期，已累计蒸发超3000亿元。

顺丰“不顺”？市值为何大起大落？

如今，国内的快递市场竞争日益激烈，昔日的竞争对手开始进军上游快递业，这为顺丰带来了巨大压力。

而关于极兔所引发快递行业惨烈的价格战、EMS重新入局、京东物流融资加剧竞争等等，是近段时间舆论热议的话题……

01

快递红利正在萎缩？

近日，顺丰公布了2021年上半年的财报数据。

根据数据显示，在今年的上半年，顺丰营收总额为883亿元，同比增长24.2%。但其上半年的净利润总额却只有7.6亿元，同比下降近80%。

对于净利润的暴跌，顺丰公司曾给出两个原因：第一，由于第一季度的投入加大导致了成本的增加；第二，定价较低的经济快递产品占比提升过快，导致顺丰的毛利承压较大。

简而言之，快递红利正在萎缩……

在中国，民营快递其实是最近20多年才出现的。之前，大众所接受的快递服务都是由中国邮政EMS提供的。

90年代初，以顺丰、三通一达为代表的整个民营快递物流企业纷纷涌现。如今，在每年2万亿的行业蛋糕中，他们已占据85%以上的份额。

过去二十年，快递行业的成长大体可分为两个阶段：增效和降本。

1978年，中国常住人口城镇化率为18％，2019年首次超过60%。越来越多的人住进城市，而横向增加城市用地的同时，面积有限，人也住得更密。

据有关数据显示，2016年时，中国就有超30万个小区，且其中有62%的小区占地超过3万平方米，11个这样的小区相当于一个梵蒂冈的面积。

这种高速的城镇化建设进程，不仅给物流业降本增效的天然条件，还提供了极为重要的劳动力支撑。

2019年，中国快递从业人员达300多万，一线快递员占70%以上，其中农民工占比超过80%。

显而易见，快递行业的发展完全基于时代的发展。而当“快递”遇见“电商”后，也预示着一场相爱相杀的故事正式开始……

在城市化进程的后期，快递物流业进入由电商驱动增长的阶段。

2019年，电商件占快递总量的77%。而电商件的客户对价格尤为敏感，做电商快递的企业赚钱得靠走量，因此常“以价换量”，由此引发了惨烈的价格战。

对于快递行业而言，价格战本质上就是效率战。

在价格战中，企业将规模优势下的成本降幅让渡给客户，而效率低下的二三线企业将在价格战中被逐渐出清，腾出来的市场份额再被头部企业吃掉。

快递物流是规模经济极其显著的行业，说白了就是典型的大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米……

通过价格战胜出的高效率企业将继续增加投入、扩大产能，规模进一步扩大……

比如，目前由极兔所引发的快递行业价格战，让极兔仅用一年时间，便实现从0到2000万件包裹的业务增速，甚至使出一天补贴一亿的亏钱手段，最后因“低价倾销”被罚，也在所不惜。

因此，民营快递行业的赚钱模式，由早期的城市化红利，变成必须加大投入、主动塑造行业格局。

根据相关数据显示，国内快递平均单价已从2010年的24.6元/件，下跌至2020年的10.55元/件。十年时间里，我国平均快递单价下跌了14.05元/件。

这个过程中，快递“老大哥”顺丰必然要受到一波强烈的冲击。

02

顺丰是不是一家好公司？

也有人说，顺丰的动荡，某种程度上是一种转型期阵痛的表现。

顺丰或许不希望外界视它为高端商务件、强调时效的快递公司，更希望大家充分认识到顺丰是一家综合性物流服务商，乃至一家优质的技术型公司。

在如此激烈的行业转型大战中，必然造成一种认知分歧，更何况从公司决策层面而言，面对巨变和竞争，任何企业都不能保证每一次都能做出正确的选择。

如果说，商界是一个江湖。那么，顺丰试图从帮派混战的江湖中扬名立万，甚至当武林盟主，也许要首先要去证明自己是一家好公司。

与许多知名企业家一样，顺丰控股的创始人王卫，绝对是个“狠人”。据说，他喜欢一种以高速从山顶向下俯冲的自行车极限运动，这项运动极具野性和暴力美学。

如今，顺丰的股价亦如这项极限运动。相比春节前的 历史 最高点，顺丰的市值目前已经快速缩水，蒸发超3000亿，几乎“腰斩”。

而这一次，不知“冲下山”的王卫究竟是怎样的一种心情？

当顺丰市值一举冲上5000亿人民币时，外界一致崇拜这种冒险的企业家精神；但当顺丰股价“腰斩”时，大家又会感觉厌恶，只愿接纳一种可靠、稳定的状态。

2021年第一季度，顺丰罕见地出现10亿元亏损。

季报发布后第二天，顺丰股价一度跌停，当时市值蒸发超700亿元。王卫为此公开向投资者致歉，称自己“在管理上有疏忽”，类似情况不会再出现。

但奇怪的是，从详尽的年报数据来看，顺丰又是中国业绩及品牌形象最好、且最有可能实现多元化发展的物流公司之一。

这种看似矛盾、完全不同的两种形象，或许才是越来越多投资者紧张情绪的真实来源。而事实上，大家出现的这种担心不无道理。

显然，在这场江湖持久战中，试图维系一个“好公司”的形象或许真的很难。

而当前有极兔的疯狂跳跃，后有京东的围追堵截时，这场江湖大战似乎才刚刚开始。

如今，股价“腰斩”的顺丰，不可逃避的一个重大问题是：与京东物流相比，谁的投资价值更大？

顺丰和京东同属高端物流，起步于自营模式，舍得在仓储、卡车这些重资产上投钱，有很高的自动化水平，并且都很接近终端消费者。

顺丰的定位是一家可以服务于任何公司的第三方，而京东物流，至少目前看上去还是服务于京东电商的物流公司。

值得一提的是，在京东集团的物流版块中，还有一部分是投资控股的同城配送业务达达。顺丰虽然在这个领域是新手，但掌握着一些优质的大客户资源，比如麦当劳。

2020年，顺丰的同城配送收入超过180亿元，而达达不到60亿元。

目前来看，不管是京东物流还是达达，都处于亏损状态。所谓的重资产投入与网络效应，都还没能在利润层面充分兑现。相比之下，顺丰每年5%左右的净利润率，相比京东物流更令人安心。

2020年开始，是顺丰发力电商快递的关键期。

过去，顺丰是靠着冷链、急送或是保价等特殊需求来争取电商客户，但低价仍是快速获客的最好办法。

顺丰在2020年力推单价3至4元的特惠业务，令公司经济快递业务的收入同比增长超过60%。

03

“中国邮政全面提速”

“只要在中国境内，中国邮政一定使命必达。”

快递业从无到有，与时俱进的中国经济发展使快递业在中国大地风起云涌，快递业的年增长率远高于同年GDP的增长率。

而开创中国大陆快递业先河的，正是中国邮政。

而直到2021年时，市场份额已主要集中于头部民营快递企业。艾媒咨询数据显示，截至2021年1月，顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递的市场份额分别为10.64%、16.33%、14.94%、9.93%。

曾经市场份额高达90%的中国邮政，如今仅剩不到30%，市场份额一步步被蚕食。

面对快递行业的竞争激烈，中国邮政一度被疯狂调侃，甚至很多人认为中国邮政已经破产了。

2021年6月28日，中国邮政官方宣布全面提速！

1000+城市间寄递提速提升用邮体验，快为根本。中国邮政此次提速后，全国主要城市可享邮件次日达，6成以上特快专递实现次晨达。

中国邮政此次提速，被视为正式“硬刚”民营物流。

出人意料的是，与多年前全国网友一致吐槽EMS不同的是，这一次得知中国邮政提速的消息之后，网友们表现出一种强烈期待的态度。

6月28日当天，“今天起中国邮政全面提速”冲上微博热搜榜首。一周内，该话题在微博上阅读量超4.2亿，讨论超1.7万次。

难道这背后，是群众苦于民营物流一统天下久矣的现状？特别疫情期间，中国邮政令更多人对这个国企有了新的认识。

2020年，中国邮政集团实现收入6645亿元，同比增长7.7%；实现利润606.4亿元，同比增长12.5%。

根据《财富》发布的2021年世界500强排行榜，中国邮政集团在世界500强中位列第74位，相比2020年名次上升了16位。

物流民营企业与中国邮政相比，根本不在一个层级？

当三四十架飞机随时待命，全国数千座机场联合分配协调时，实际上已经全面碾压了所有物流民企。

当面对这样一个把下沉服务到极致、把物流资源充分调配、又掌握大量资金优势的平台开始“苏醒”时，对于广大群众来说，自然有更多期待。

除了对民企的资源碾压外，还有意识形态的全面碾压。中国邮政喊出了“是任务，不是生意”。

或许，这是它与顺丰等民企的真正不同之处，亦是它真正的价值所在。

04

“快递”是一条荆棘之路

从极兔快递在义乌发货价一度低至0.8元，远低于其他快递公司价格后，被责令处罚；

从“三通一达”在收入端仍严重依赖电商；

从中国邮政二十多年来的一路亏损；

到如今顺丰的股价腰斩……

不难看出，快递行业显然不是太好的商业模式。

利润薄，资产不仅重，而且设备和技术进步很快，需要持续的资本开支。

但中国这样人口密集居住、商业发展日新月异的超级大国，或许注定会诞生规模远超UPS和Fedex的本土物流公司。

可这无疑是一条无比艰辛、需要不停主动出击、又要不断经历洗牌的荆棘之路。

在快递江湖中，最终鹿死谁手，也许永远都是一个谜题？